今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shān加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差g)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(jī)金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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