尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结(jié)”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关(guān)公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)A怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味I服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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