钠(nà)电池(chí)产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐(xiá)想的(de)题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套(tào)路完(wán)全(quán)失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个(gè)多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市(shì)场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技(jì)如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其(qí)研发(fā)进(jìn)度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全(quán)资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投(tóu)产(chǎn)，一(yī)期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快速实(shí)现翻(fān)倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告(gào)披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公(gōng)司股价一(yī)度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右(科兴是美国的还是中国的yòu)的(de)温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的(de)公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科(kē)技(jì)及(jí)公司(sī)董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金(jīn)有(yǒu)限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交易所(suǒ)回(huí)复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划(huà)的钠电产能远不止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月(yuè)的(de)时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的(de)钠电产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)盈利水平显然(rán)难(nán)以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制(zhì)电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达(dá)到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业(yè)式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)业(yè)绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的(de)资(zī)金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿科兴是美国的还是中国的(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农(nóng)业(yè)银行等组成的(de)联合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电(diàn)池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案(àn)》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现(xiàn)实(shí)，几年(nián)后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将(jiāng)在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对(duì)这(zhè)个(gè)故事并不(bù)再买(mǎi)账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的(de)参数(shù)和性能来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面(miàn)，率(lǜ)先在两(liǎng)轮(lún)电动车和(hé)低速电(diàn)动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了在(zài)岁末(mò)年初(chū)公告与中祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工具等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后(hòu)客户(h科兴是美国的还是中国的ù)的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销售(shòu)订单(dān)”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠(nà)电池落(luò)地的产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技却十(shí)分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安全，不太(tài)可能(néng)成为主(zhǔ)流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子电池(chí)的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的(de)也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能(néng)，但只要(yào)碳(tàn)酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点(diǎn)仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和(hé)锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一(yī)般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)的(de)实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺(yì)科(kē)技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际(jì)效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可(kě)实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过(guò)去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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