北京(jīng)时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非农数据出(chū)炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期(qī)的(de)18万人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个(gè)月连续环比下降(jiàng)的(de)节奏(zòu)；失业率继(jì)续下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视(shì)作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月(yuè)和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短(duǎn)线急挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美(měi)元指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益(yì)率上升9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒于25.93美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观(guān)分(fēn)析师周(zhōu)之云告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，周五晚间公布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值且显著(zhù)偏离(lí)投(tóu)行(xíng)们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美国4月(yuè)非农数(shù)据公布后，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美(měi)元指数短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技和(hé)金(jīn)融行业持续裁员，但不断下(xià)降(jiàng)却仍然高企的劳动(dòng)力需(xū)远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就(jiù)业的季节(jié)性因素相对(duì)于新冠大流行前也有了有(yǒu)利的发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增长(zhǎng)提供(gōng)了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还(hái)是(shì)应(yīng)该对就业数据(jù)保(bǎo)持一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，美(měi)国3月份的就业机(jī)会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个月下(xià)跌(diē)，创下(xià)2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据相同的方(fāng)向：劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。包括最近几周的(de)首(shǒu)次申(shēn)请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势(shì)上(shàng)看(kàn)，周(zhōu)之云认(rèn)为(wèi)，加息会(huì)导致(zhì)消费者(zhě)信贷和企业融资(zī)成本上升，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从(cóng)而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期(qī)强劲的非农就业数据会让(ràng)市场对于下(xià)半年(nián)货币政策放松进程有所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部分(fēn)有(yǒu)所(suǒ)减少，但从中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，美(měi)国(guó)会继续朝(cháo)着衰退的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预(yù)期将引导(dǎo)贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高(gāo)主要(yào)受(shòu)益(yì)于其(qí)金融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导致美(měi)元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研(yán)究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联储(chǔ)议(yì)息会议如期加(jiā)息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在(zài)记者发布会上的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元(yuán)指数和(hé)美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切关注未来(lái)发布的信息，并评估其(qí)对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着(zhe)美(měi)联储是否(fǒu)结束加息需要看(kàn)到通胀明显回(huí)落(luò)。至于是否(fǒu)要(yào)开始降息，需要看到就业市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历(lì)史经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗(shān)告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预期升温叠加(jiā)市场预期美联储(chǔ)年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美(měi)元指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅(fú)下(xià)挫。这(zhè)份超(chāo)预期的(de)非(fēi)农报告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能很(hěn)快就需要(yào)降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美(měi)国就业(yè)市场依然(rán)强劲(jìn)，美(měi)联储可能在长时间(jiān)内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非(fēi)农就业(yè)数(shù)据和时薪增速全面超预(yù)期(qī)，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大(dà)，这也就意味着(zhe)美联储可能会在较长时(shí)间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加(jiā)息的预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美(měi)国(guó)非农数据强于预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得提振(zhèn)而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年和(hé)2018年(nián)两轮美联储停止(zhǐ)降息(xī)后的(de)表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强运行(xíng)一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未(wèi)再(zài)次加息，而贵金属则(zé)在(zài)美债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋(qū)势。但当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对(duì)降(jiàng)息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离(lí)降息(xī)仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险并未解除，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)宣(xuān)布被接(jiē)管收(shōu)购后，因银行业长期存在(zài)的弱点(diǎn)，又有多(duō)家区域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在(zài)持续流出使(shǐ)银行(xíng)融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库(kù)存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上升(shēng)反映(yìng)出(chū)一定的韧性(xìng)。未来随着经济下行压力不断上升，市场预期(qī)下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益率和(hé)美元指数将持续承压，避险需(xū)求提(tí)振下，贵(guì)金属价格有(yǒu)望(wàng)再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，长线可维持逢(féng)低买入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把握突(tū)破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数(shù)据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度(dù)剔(tī)除场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国(guó)消费者需求(qiú)较(jiào)高(gāo)，但其余投(tóu)资者(zhě)购买量的减少抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格其(qí)关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和(hé)硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四(sì)季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济指(zhǐ)标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属性更强的(de)白银因需(xū)求受(shòu)经济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银(yín)比价(jià)大(dà)概率继续攀升(shēng)。世界白(bái)银协会预计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前美联储加(jiā)息(xī)25个基点在议息(xī)前(qián)已(yǐ)经被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为(wèi)议息后的(de)乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)黄金市场一度表现为极(jí)为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落(luò)地，且银行(xíng)业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪提(tí)振贵金属价格。此外(wài)，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停(tíng)加息并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继(jì)续下行，贵(guì)金属中长期仍(réng)具有较高配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认为，对(duì)于(yú)黄(huáng)金而(ér)言，市(shì)场寄希望(wàng)于美(měi)联储(chǔ)最(zuì)后一次加(jiā)息落地然后转降息预(yù)期(qī)，从而(ér)刺激价格继续高(gāo)走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金(jīn)确实存在恢复上行(xíng)趋势的可(kě)能性。但(dàn)当前美(měi)通胀仍在高(gāo)位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束(shù)，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较(jiào)长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，且高利率环境到底会对经(jīng)济和金(jīn)融市场产生怎样(yàng)的影响也(yě)未可知(zhī)，因(yīn手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒)此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤的(de)情况下，对待金价节节攀(pān)高的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

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