4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端方人次是指什么，人次是单位吗面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的(de)双重作人次是指什么，人次是单位吗用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(y人次是指什么，人次是单位吗uè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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