金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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