关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的(de)代(dài)表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作15日正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利(lì)率互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关(guān)分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第(dì)一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持(c分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例hí)平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬(xún)仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍(réng)有偏(piān)紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期下(xià)降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国(guó)内分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当(dāng)前(qián)年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得(dé)处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴(chái)油政(zhèng)策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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