一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gò千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境u)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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