个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过(guò)精心布(bù)局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌(pái)照的(de)证券公司(sī)可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养老金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大(dà)型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌mg alt="万亿大蓝海，券(quàn)商猛(měng)发力" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528100006640.png">

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家政策选择社(shè)保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期(qī)规(guī)划(huà)，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等基础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌益告负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合(hé)评判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在(zài)权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化(huà)的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以(yǐ)下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方(fāng)案(àn)。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消(xiāo)息大(dà)大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在(zài)养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据(jù)，展示(shì)客户委(wěi)托年金(jīn)组合的(de)评(píng)价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的(de)同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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