5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在(zài)股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景林资产持有新破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策(cè)环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的(de)教育领域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷再(zài)度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(shěn)美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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