昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普5折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗00指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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