如果要论(lùn)二(èr)季度迄(qì)今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指数进(jìn)一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的(de)短短(duǎn)一个半月(yuè)，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全(quán)球主要(yào)股指中(zhōng)几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多(duō)国(guó)际市场的投资者而(ér)言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持(chí)了(le)日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的(de)出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外(wài)资(zī)买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，外国投(tóu)资者目(mù)前已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过(guò)去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日(rì)的最(zuì)近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元(yuán)（约(yuē)合(hé)57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略(lüèarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了(le)日(rì)本股市作为避(bì)险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社的增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其(qí)中的(de)原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也(yě)已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市(shì)场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波(bō)动性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市(shì)，以此(cǐ)作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的低回报(bào)。那(nà)么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来日本(běn)市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸(xī)引力就(jiù)一定(dìng)远(yuǎn)超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还(hái)源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部(bù)门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业的(de)派(pài)息(xī)已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来(lái)看(kàn)，这就为日本股市提(tí)供了更坚(jiān)实的(de)底部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求上(shàng)市企业在(zài)意识到(dào)资本成本的前提(tí)下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行(xíng)动(dòng)已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市(shì)净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票回(huí)购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和(hé)积极压(yā)缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在(zài)内的arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算日本龙(lóng)头企业(yè)在近期公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布(bù)了(le)新的(de)股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的(de)回购规模(mó)将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报(bào)告(gào)中指出，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计(jì)划(huà)和日(rì)本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大(dà)型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本股市到今年年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股市今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有望成为最(zuì)新的(de)上行催(cuī)化剂(jì)。

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