射频芯片领域面临变局，下(xià)游市(shì)场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正式在(zài)科创板上市。公司(sī)股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智微于2018年(nián)末(mò)开始进入融(róng)资快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投(tóu)等一系列(liè)外部(bù)机构股东。截(jié)至(zhì)上市前，大基(jī)金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝ng>

　　值得一(yī)提的(de)是，与慧智微(wēi)产品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年(nián)触底(dǐ)回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频领域(yù)正面临变(biàn)局。目前(qián)，正射频(pín)需求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预计到2028年射(shè)频前(qián)端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频(pín)芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频芯(xīn)片业(yè)务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开(kāi)资料(liào)显示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游(yóu)应用领域(yù)主要(yào)包括智能手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰科(kē)技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于持续(xù)进行高额研发(fā)投(tóu)入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验(yàn)证周期(qī)，尚未形(xíng)成规模效应(yīng)；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去库存周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空(kōng)间(jiān)受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的(de)总额分(fēn)别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和(hé)慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身(shēn)造血(xuè)能力不足(zú)，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下(xià)，慧智微开(kāi)启了对外(wài)融资之路。公开(kāi)信息(xī)显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成(chéng)了三轮融资，众多(duō)知名(míng)资方，包括大基金二期(qī)、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段(duàn)对慧(huì)智微(wēi)进入(rù)了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基(jī)金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持(chí)股达(dá)5％以上(shàng)的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当(dāng)前的股价(jià)情况看(kàn)，大基(jī)金二期在投(tóu)资慧(huì)智微的近两(liǎng)年时(shí)间(jiān)里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大(dà)基金(jīn)二(èr)期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续(xù)加注的红杉(shān)中国，平均持(chí)股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过接近(jìn)67％的收入来自(zì)于(yú)手(shǒu)机领域(yù)。当前(qián)，智(zhì)能(néng)手机出货量的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机(jī)未来(lái)增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微(wēi)在内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出了(le)重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年射频前端(duān)的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温(wēn)和增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的(de)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东(dōng)突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝，在(zài)去年4月(yuè)科创板(bǎn)上市时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在(zài)谋(móu)求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷价格(gé)，进一步(bù)压低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细(xì)分赛道(dào)还会有更多(duō)竞(jìng)争者(zhě)进入，往(wǎng)后三(sān)年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的(de)生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截至目(mù)前(qián)，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖了投(tóu)资机构涵(hán)盖(gài)了中金资本(běn)、红(hóng)杉资(zī)本(běn)中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业(yè)基金、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部(bù)基地及(jí)上海和广(guǎng)州研(yán)发中心建设以及补充(chōng)流动资(zī)金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市场地位(wèi)，增加头部客(kè)户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应用；产(chǎn)品上加大(dà)对上游滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。