5月以来(lái)，嘉实基(jī)金、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多(duō)家头部公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布(bù)局(jú)全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金(jīn)对主题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体主题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下(xià)，板块细(xì)分(fēn)领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高(gāo)份额涨超1282％敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思>

　　从国内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。以(yǐ)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指半导体指数表现(xiàn)为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额(é)却(què)悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年(nián)内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外(wài)，其余产品份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体(tǐ)板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国(guó)产替代进程不(bù)及预(yù)期(qī)，国(guó)内半导(dǎo)体(tǐ)企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚，在技(jì)术和人(rén)才(cái)等方面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品研发和客户(hù)导(dǎo)入进程可能(néng)不及(jí)预期；二是下游需求不及预(yù)期，在(zài)边缘政治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等终端需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导(dǎo)致对半(bàn)导体产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑(zhù)底(dǐ)的(de)阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点的(de)出现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的(de)种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属性(xìng)和(hé)份额提(tí)升属性(xìng)的(de)环节会(huì)率先回暖。一方(fāng)面中国经济(jì)体重要(yào)的构成央国企对(duì)资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的(de)竞(jìng)争力提升(shēng)也会更加(jiā)依赖数(shù)字化(huà)，成本效率提升是数(shù)字(zì)化的长期(qī)关键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周期维(wéi)度(dù)数字(zì)经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加(jiā)大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板(bǎn)块调整幅(fú)度较大，行业估值处(chù)于底部位(wèi)置；另(lìng)一方(fāng)面市(shì)场(chǎng)预期(qī)基本面即(jí)将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从(cóng)年初(chū)到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许(xǔ)多(duō)个股的股价其实(shí)是过度(dù)反(fǎn)应的(de)，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下(xià)旬(xún)半(bàn)导体(tǐ)一季报披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题(tí)的降(jiàng)温(wēn)，综合因素引起行业近期(qī)的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人士也表示，长期看(kàn)好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基(jī)金田光远表示，从(cóng)基本(běn)面上，人工(gōng)智能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的需(xū)求增量，从周(zhōu)期视(shì)角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压(yā)力，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中(zhōng)国半(bàn)导(dǎo)体企业有国产替(tì)代(dài)的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值波(bō)动较大，且子(zi)板(bǎn)块(kuài)和细分线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合(hé)理甚(shèn)至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当(dāng)前该板(bǎn)块很(hěn)多优质的公司(sī)处于历史估值分(fēn)位(wèi)低位区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破，会(huì)有形成(chéng)很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次(cì)工业革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行(xíng)创(chuàng)新，第三次是信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶段(duàn)的人工智能从感(gǎn)知智能走(zǒu)向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的提升(shēng)产(chǎn)生(shēng)巨大的影响，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它是信(xìn)息革(gé)命经历了(le)个人电(diàn)脑、互联(lián)网革(gé)命和移(yí)动互联网(wǎng)革(gé)命(mìng)后在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经(jīng)济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人(rén)工智能带来的(de)技术变革(gé)浪潮下，人(rén)工智能对云管端(duān)各方面(miàn)都产生(shēng)了(le)影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产生(shēng)新的投资机会(huì)。因此我们长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体的(de)投资价值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资者长期关注该(gāi)板(bǎn)块投资(zī)机(jī)会，他(tā)认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看(kàn)好整个半导体板块，其(qí)中，从半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)国产化为主的(de)设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代(dài)，党的二十(shí)大对于(yú)科技安全的强(qiáng)调(diào)为芯片的国(guó)产(chǎn)替代提(tí)供了坚实的(de)理论(lùn)基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一(yī)年(nián)的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求(qiú)拉动(dòng)，整个芯片设计板(bǎn)块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟(gēn)踪和(hé)调研(yán)半导体行业库存、动销数(shù)据和(hé)重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子(zi)消费品(pǐn)的(de)复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练需(xū)要(yào)大量(liàng)算(suàn)力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石(shí)，算力芯片等核心环节预期将会受(shòu)益(yì)，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此(cǐ)外，半导(dǎo)体设备(bèi)公司的一(yī)季报业绩相对较强，国(guó)产化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后(hòu)续半导(dǎo)体设(shè)备、材料也(yě)是可(kě)以关(guān)注的方向(xiàng)。存(cún)储作为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为(wèi)需(xū)要关注景气度修复速度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较(jiào)确定，但改(gǎi)善的过程中股价有可能波动较(jiào)大，要结合基本(běn)面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充(chōng)道(dào)。