在股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完成每个(gè)开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的(de)产品成立(lì)两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人也建(jiàn)fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称”孙桂平称。

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