编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能(néng)在不(bù)远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均(jūn)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继(jì)续增加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器械行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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