自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近(jìn)期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等基金披露(lù)旗(qí)下基金(jīn)的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一(yī)季(jì)度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍(réng)保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运作，仍坚(jiān)持了(le)自(zì)己的投资风格和思路(lù)。

　　不少人士看(kàn)好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也(yě)对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客观(guān)上(shàng)当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的(de)投资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是最受(shòu)基民关(guān)注的基金经理，他是国内(nèi)首位千(qiān)亿级主动(dòng)权(quán)益基(jī)金经(jīng)理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗年一季度仓位基(jī)本都(dōu)维持高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的四只基金中规模最(zuì)大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保持了(le)一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维(wéi)持和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是(shì)易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该(gāi)基(jī)金持(chí)有(yǒu)港(gǎng)股和(hé)美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配(pèi)置港股 和(hé)美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在一季度(dù)股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了科技等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区(qū)域分布上配(pèi)置(zhì)的更(gèng)加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报中谈(tán)及，投资(zī)者需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克(kè)制而理性的心理状态(tài)，不需要(yào)大量的行(xíng)动，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机会(huì)时全力(lì)出击。他(tā)一直保持着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股也基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上(shàng)看(kàn)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大(dà)，贵州茅(máo)台(tái)再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二(èr)、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三(sān)大重仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季(jì)报中写道(dào)，一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香港交易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽(suī)然(rán)一季(jì)度末腾讯控股仍是易方(fāng)达(dá)优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样减持(chí)的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。而美团新进(jìn)其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首位(wèi)主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过千亿(yì)的基(jī)金经理(lǐ)，但近(jìn)两年(nián)A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势(shì)企业(yè)三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选股票的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度规模(mó)缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充(chōng)分(fēn)观察公司(sī)的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成功和(hé)巨大的成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的优势(shì)之(zhī)一在于可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体现在对(duì)基本面(miàn)分析方法的理(lǐ)解和对(duì)具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更可(kě)能做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终(zhōng)级目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目标(biāo)的(de)最重要(yào)保障(zhàng)，选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的。我们会参考(kǎo)全(quán)球(qiú)产业升级的经验，持续(xù)做深入(rù)的研究积累，争取构(gòu)建一(yī)个全(quán)面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确评估(gū)企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选出好(hǎo)的公司。识别出(chū)好公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估(gū)值过(guò)高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司(sī)都会(huì)给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报(bào)告并(bìng)对财务数据进(jìn)行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定(dìng)期(qī)报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在财务(wù)数据中，定量的数据(jù)可以用来检验并修正调(diào)研中对(duì)企业(yè)形成的定(dìng)性(xìng)感知(zhī)。如果(guǒ)能对一家(jiā)公司过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评(píng)判这(zhè)家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读了(le)年报中的附注，你就会(huì)超过华(huá)尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经(jīng)历过短期的(de)经营业绩(jì)和(hé)股价的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过(guò)深入的研究并抓住这(zhè)些关(guān)键的因素，是能够一(yī)路坚持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前(qián)三(sān)的基金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举(jǔ)一动(dòng)颇(pǒ)受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末该(gāi)基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但(dàn)基本(běn)是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去(qù)年四季度末的前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为新科技(jì)技(jì)术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业(yè)资产经(jīng)历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期、国(guó)际(jì)关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流(liú)可能是高(gāo)端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产业链布(bù)局(jú)。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的(de)重仓股变化(huà)不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本基(jī)金重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度(dù)预(yù)期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此(cǐ)短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换(huàn)速度(dù)都会(huì)可(kě)预见地(dì)加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处(chù)理(lǐ)上提高了难(nán)度，短期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知(zhī)名的(de)均(jūn)衡性投(tóu)资(zī)选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何(hé)调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中回(huí)顾一季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一(yī)季度中国经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消(xiāo)费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一(yī)个(gè)过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一(yī)定差(chà)距。海外则(zé)维持(chí)滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行为代(dài)表的欧(ōu)美 金融(róng)风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让投资(zī)者担心这(zhè)是(shì)否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月(yuè)初(chū)欧佩克+的(de)减产行为进一步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性，也让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济(jì)基(jī)本面(miàn)遇(yù)到无(wú)处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)结构的分(fēn)化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而新能源(yuán)、金(jīn)融(róng)地(dì)产等行业(yè)则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资(zī)操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药替代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向增持了(le)一(yī)些由于短期基(jī)本面(miàn)一般或(huò)者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮(liáng)液(yè)，在今年一季度退出该基金前十(shí)大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的(de)贵州茅台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外(wài)，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代(dài)也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研究，方(fāng)向上(shàng)非(fēi)常认同其(qí)很可能是一(yī)次(cì)全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观(guān)上(shàng)我们(men)当下的研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益(yì)率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投(tóu)资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了(le)自(zì)己(jǐ)最新的(de)投资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期(qī)涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时(shí)的(de)不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每(měi)一(yī)次关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因(yīn)素正在(zài)酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们(men)重(zhòng)启了与世界(jiè)的链接，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多(duō)实(shí)质性认同的声音(yīn)和(hé)举动；国(guó)内主要城(chéng)市的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能(néng)够(gòu)早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困(kùn)难(nán)模式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医学(xué)新进(jìn)前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域医(yī)学首(shǒu)次进入富国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三方医学(xué)检验及病理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高(gāo)科技服务(wù)企业，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本(běn)和(hé)大(dà)数据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全国各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币(bì)政策保持(chí)宽松(sōng)，前(qián)几年实(shí)施的(de)一(yī)些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策放(fàng)松(sōng)管制的(de)迹(jì)象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市(shì)场(chǎng)的(de)整体估值依然处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长的时间维度，我(wǒ)们(men)相信现在所面临的重重(zhòng)困难(nán)终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期(qī)回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露时反复强调，我(wǒ)们(men)并不具备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值的(de)实现和市(shì)场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具(jù)有良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的概(gài)率(lǜ)能在未来为(wèi)投资者创造价(jià)值。分(fēn)享(xiǎng)企业(yè)自身增长(zhǎng)带来的资本市场(chǎng)收益是(shì)成长(zhǎng)型基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块的基(jī)金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何(hé)看待未(wèi)来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季(jì)报写道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚持自下(xià)而上(shàng)精选个股而非择时的投资(zī)风(fēng)格，保持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度(dù)最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持(chí)续(xù)更(gèng)长时(shí)间。气(qì)球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济(jì)逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正。紧缩带(dài)来(lái)的(de)金融风(fēng)险更多(duō)是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危(wēi)机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味(wèi)着全球无风险(xiǎn)收益(yì)率在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的可(kě)能性(xìng)也(yě)在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除(chú)了继续(xù)关注(zhù)整个经济(jì)体发(fā)展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可(kě)以将目光更多(duō)放在(zài)微观(guān)企业层面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司在过去几年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事(shì)，经营效率提升，逆境(jìng)中变得(dé)更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化(huà)可以让(ràng)内心更加平静(jìng)。我们(men)对全年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会(huì)。期待为持有人创造良好收益。

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