用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连(liá中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高n)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为(w中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高èi)31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互(hù)联(lián)网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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