用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎngknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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