在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(yú)只做多(duō)的基(jī)金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(de)美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可(kě)持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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