财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有(y身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性ǒu)出(chū)现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的(de)金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会(huì)由(y身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性óu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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