尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。<寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月/p>

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明(míng)显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技(jì)；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需(xū)求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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