北京时间周五晚间，备受关(guān)注的4月美国非农数(shù)据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小(xiǎo)时工资(zī)环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好的(de)是，美国劳工部将今年(nián)2月和(hé)3月非农数(shù)据均大(dà)幅下(xià)修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本(běn)周持续承压的(de)美国地区银行股(gǔ)也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发(fā)稿，周五(wǔ)盘前(qián)西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期(qī)货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记者，周五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前(qián)公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅度达到9个月(yuè)以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货(huò)短线走(zǒu)低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带(dài)来(lái)的大(dà)约2.5万(wàn)招聘(pìn)减少。4月非农就业(yè)的季节性因素相对于新冠大流行前也(yě)有了有(yǒu)利的(de)发(fā)展，为就业(yè)人(rén)数的增(zēng)长提供了(le)5万—10万(wàn)人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该对(duì)就业数据(jù)保持一定的(de)谨慎(shèn)，因为本(běn)周早(zǎo)些时候，美国(guó)3月份的就业机会和(hé)劳动(dòng)力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场数(shù)据相同(tóng)的方向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最(zuì)近几周的首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷(dài)和企业融(róng)资(zī)成本上升，进而迫(pò)使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包括裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非(fēi)农就业数(shù)据会让市(shì)场(chǎng)对于下半年货币政(zhèng)策(cè)放松进程有所改变，进(jìn)而对商(shāng)品的流动性溢价(jià)部分有所(suǒ)减少，但从中(zhōng)长期(qī)来看，美(měi)国会继续(xù)朝着衰退的方向(xiàng)前进(jìn)，后市(shì)继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后(hòu)，贵金(jīn)属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预(yù)期(qī)将引导(dǎo)贵金属步(bù)入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲(chōng)高主(zhǔ)要(yào)受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后(hòu)可能降息，这(zhè)导致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的(de)情况(kuàng)下，美元实(shí)际(jì)利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息(xī)会议如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在(zài)记者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示(shì)，委员会将密切关注(zhù)未来发(fā)布的信息(xī)，并(bìng)评估其对货币政策(cè)的影响，且鲍(bào)威尔在新闻发(fā)布(bù)会上表示(shì)，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储(chǔ)是否(fǒu)结束加(jiā)息需(xū)要(yào)看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于(yú)是否要开始降息，需要(yào)看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国(guó)银行业(yè)风波持续(xù)发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联(lián)储年内或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就业(yè)数据超预期(qī)，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农报(bào)告(gào)，这让美联储(chǔ)陷入(rù)困境，美联储希望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)，甚(shèn)至可能很(hěn)快就(jiù)需要降息(xī)，但(dàn)就业(yè)市场并不配合(hé)，美(měi)国就业市场依然(rán)强劲(jìn)，美(měi)联储可能(néng)在长时间(jiān)内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国(guó)非农就(jiù)业数据(jù)和时薪增(zēng)速全面超预期(qī)，表明美(měi)国当前劳动(dòng)力市场仍(réng)十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控通胀压(yā)力(lì)加大，这也就意味着美联(lián)储可(kě)能会在较长时(shí)间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农(nóng)数据强于(yú)预期或在短(duǎn)期提振美元指数和美债收(shōu)益率，从而打压(yā)贵金属的涨势(shì)，但(dàn)中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策(cè)进入新(xīn)阶段，市场将加大(dà)对下半年(nián)降息(xī)的博弈，贵(guì)金属将(jiāng)获(huò)得(dé)提振而走(zǒu)强，使(shǐ)均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，从2006年(nián)和(hé)2018年(nián)两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济(jì)仍(réng)市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继(jì)续(xù)走低，但(dàn)美联(lián)储并未再(zài)次加息，而贵金(jīn)属则在美债收益率持(chí)续下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强(qiáng)的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金价格对(duì)降息并未提前(qián)预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时(shí)间，美联储(chǔ)表(biǎo)示美国(guó)银行系统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行系统风险并未解(jiě)除(chú)，在第一共(gòng)和银(yín)行宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长期(qī)存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将(jiāng)不(bù)断向(xiàng)实(shí)体经济蔓(màn)延，美国(guó)2023年一季度(dù)实(shí)际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速(sù)大幅(fú)放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的(de)韧性。未(wèi)来随(suí)着(zhe)经(jīng)济下行压力不(bù)断上(shàng)升，市场预期下半年(nián)美(měi)国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在(zài)风(fēng)险和衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美债收益率(lǜ)和(hé)美元指数将持(chí)续承压，避险需求提(tí)振下，贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)有望再创历史新高(gāo)，长线(xiàn)可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权(quán)把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来(lái)看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显下(xià)降的。世界黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第一季度剔(tī)除(chú)场外交易的(de)全球黄金(jīn)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各(gè)国央行和(hé)中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄(huáng)金投资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较(jiào)去年四家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗季度有所(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗suǒ)增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条和硬(yìng)币(bì)方面(miàn)的黄金(jīn)需求为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的(de)287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年(nián)同期(qī)高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面，由于(yú)美国经济指(zhǐ)标耐用品(pǐn)订单(dān)等指标走弱，商(shāng)品属性更强的白银因需(xū)求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅(fú)受限。因此，金银(yín)比价大概(gài)率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议息前(qián)已经(jīng)被充分计提，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议(yì)息后的(de)乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金(jīn)甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央(yāng)行(xíng)加息(xī)靴子落地(dì)，且银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提(tí)振贵金属价(jià)格。此外(wài)，随着经济(jì)走弱预期(qī)升温，预计美(měi)联(lián)储下半年大(dà)概率暂停(tíng)加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场寄希望于美联(lián)储最后一次加(jiā)息落(luò)地(dì)然后转降息预期(qī)，从而刺激价格(gé)继(jì)续高走(zǒu)，从这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行(xíng)趋(qū)势的(de)可能性。但当前美通(tōng)胀(zhàng)仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并(bìng)没有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一(yī)段(duàn)时间，且高利率环境到底会对经济和(hé)金融市场产生怎样的(de)影(yǐng)响也(yě)未可知(zhī)，因此在当前看多观(guān)点(diǎn)出奇(qí)一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗