近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭(tà丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字n)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(ji丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字à)落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易(yì)需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而(ér)存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其(qí)供需(xū)压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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