美国银(yín)行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银(yín)行(xíng)委(wěi)员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估im医学上是什么意思近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波(bō)动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测(cè)量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后(hòu)，人们对存(cún)款安(ān)全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可能(néng)并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架(jià)无人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多(duō)体(tǐ)现的(de)是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风(fēng)险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危(wēi)机(jī)的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储(chǔ)连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑(chēng)油价(jià)。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较(jim医学上是什么意思iào)小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随(suí)原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shim医学上是什么意思ēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰(tài)、恒(héng)力石化等(děng)有检修计(jì)划(huà)，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供(gōng)需依(yī)然偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势(shì)偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的(de)走势。

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