美国银(yín)行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分业务。该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本(běn)周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行危(wēi)机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(ti先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ān)在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心他们(men)在(zài)银行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情(qíng)绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以(yǐ)及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价(jià)格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势(shì)。

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