近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不(bù)断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为了(le)备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成(chéng)立(lì)笑果文(wén)化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Lim别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ited全资持(chí)股，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定是(shì)不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非(fēi)常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文(wén)化(huà)的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以占到(dào)公司(sī)百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱(tuō)口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明(míng)显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市(shì)场并不别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可(kě)复(fù)制性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让(ràng)经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持(chí)续(xù)、良性(xìng)发展的(de)可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本(běn)市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原因。

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