昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wè正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢i)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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