近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月(yuè)17日发(fā)布通(tōng)报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发(fā)的(de)风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也成为(wèi)了备(bèi)受资(zī)本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经(jīng)营(yíng)范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此(cǐ)轮未披(pī)露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文国民党任公是指谁，任公指的是什么(wén)化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对(duì)外投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中国香(xiāng)港注(zhù)册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的(d国民党任公是指谁，任公指的是什么e)前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面(miàn)，可能(néng)没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑(xiào)果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联(lián)合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频频(pín)占据(jù)收视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮(lún)次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集中在国民党任公是指谁，任公指的是什么(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长的(de)市(shì)场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因(yīn)在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行(xíng)业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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