4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两年(niá好好记住我在你体内的感觉n)来最高水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉好好记住我在你体内的感觉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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