金融界4月27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登(dēng)陆港交(jiāo)所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值就缩水超(chāo)过60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间第(dì)一只实现资本上(shàng)市的(de)白(bái)酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等(děng)均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引入(rù)基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别(bié)投(tóu)资3亿美元、5亿美(měi)元(yuán)，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致(zhì)力(lì)提供以酱香型为(wèi)主的次(cì)高端白酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑四(sì)大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四(sì)大(dà)民营白酒(jiǔ)公司，以及中(zhōng)国白酒行业(yè)中提供(gōng)三种香型(xíng)白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横(héng)”的广告支(zhī)出。财(cái)报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货(huò)正在逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。报(bào)告期(qī)内(nèi)，公(gōng)司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾(céng)操盘金六(liù)福 身价230亿愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创(chuàng)始人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密(mì)切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的(de)“白(bái)酒(jiǔ)教父”——吴向东是一(yī)名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕(bì)业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团(tuán)工(gōng)作。此后(hòu)四年(nián)，他升(shēng)至新(xīn)华(huá)联集团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启(qǐ)了(le)他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在(zài)1996年(nián)拿(ná)下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热(rè)化，下游经销商(shāng)的日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工(gōng)协议，这是他(tā)在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随后，金(jīn)六(liù)福(fú)在这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体将时任男(nán)足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营(yíng)销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的(de)福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广告投(tóu)放量都是(shì)全国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六(liù)福(fú)迅(xùn)速成为国民(mín)白(bái)酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江(jiāng)西(xī)李渡，以(yǐ)及(jí)湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生(shēng)。

　　目前(qián)，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金东集团旗下(xià)共有(yǒu)华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集(jí)团（下辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等(děng)多个(gè)产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)也一举成(chéng)为湖南(nán)省株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元(yuán)人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是会更好生意(yì)吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖(táng)酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛(shèng)初咨询董事长王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长(zhǎng)期进入销量(liàng)负增(zēng)长(zhǎng)、收入(rù)低增长或(huò)0增(zēng)长、利润(rùn)低增长的(de)内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年(nián)是行业的分水岭，从(cóng)场(chǎng)景(jǐng)-量价(jià)-愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析集中度看趋(qū)势，真正的高端消(xiāo)费(fèi)在疫(yì)情场景中并没有(yǒu)太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒借助(zhù)消(xiāo)费恢复(fù)较快。高(gāo)端的恢(huī)复没有(yǒu)看到(dào)更强的动力，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一二季度上市公司业(yè)绩会出现(xiàn)增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库(kù)存周期看(kàn)趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和(hé)供需的(de)矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在(zài)向下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线(xiàn)，和(hé)地(dì)方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒(jiǔ)企业渠道重心下(xià)移，和(hé)地方(fāng)酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱(qián)以下的价(jià)位(wèi)带(dài)，其(qí)原因在于城市化(huà)，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端(duān)从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白(bái)酒节前和(hé)节(jié)后(hòu)的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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