一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(ji帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好ào)为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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