4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部enjoy可数吗，joy可不可数(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃enjoy可数吗，joy可不可数(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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