5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多是(shì)对公业务(wù)，而(ér)通知存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大g>邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大)；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号(hào)意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈(yì)交易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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