金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银(yín)行(xíng)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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