北京时(shí)间周五晚间，备受(shòu)关(guān)注的4月美(měi)国非农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万(wàn)人，打断了此前两个月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(yù)期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工部(bù)将今年2月(yuè)和3月非(fēi)农数据均大幅下修(xiū)超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升(shēng)35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收益(yì)率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月(yuè)合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货(huò)日(rì)报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的(de)非农数(shù)据远高(gāo)于(yú)前值且显(xiǎn)著偏(piān)离投行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数(shù)据公布(bù)后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属下(xià)跌。尽管科技(jì)和金融行业持续裁(cái)员，但(dàn)不断下降却(què)仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的(de)影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节(jié)性因素(sù)相对于新冠大(dà)流(liú)行前(qián)也有了有利的发展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据(jù)保持(chí)一定的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺(quē)继续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年(nián)5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向(xiàng)了与其他劳(láo)动力市场数据相同的方向：劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。包(bāo)括最近几周的首次申请失业金(jīn)人(rén)数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之(zhī)云认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出(chū)包括裁员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非农就业数据会(huì)让市场对(duì)于下半年(nián)货币政策(cè)放松进程有(yǒu)所改(gǎi)变，进而对(duì)商品的流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中(zhōng)长期来看，美国会(huì)继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金(jīn)属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后(hòu)，贵金属进入调整(zhěng)期顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业新增人数超预(yù)期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是(shì)市(shì)场预计5月是美联储最后一次加息，且预计(jì)9月(yuè)之(zhī)后(hòu)可(kě)能降息，这导致(zhì)美元名义利率回落(luò)，在通胀温和回(huí)落(luò)的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联(lián)储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政策利(lì)率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布会(huì)上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明表示，委员(yuán)会将密切关注(zhù)未(wèi)来发布(bù)的信(xìn)息，并评估其对货币政(zhèng)策的影(yǐng)响(xiǎng)，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻(wén)发布(bù)会上表示(shì)，美联(lián)储焦点仍(réng)在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美(měi)联储是否结束(shù)加(jiā)息需要看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始(shǐ)降息(xī)，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化(huà)。从历史(shǐ)经(jīng)验来看，美联储加息看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗(shān)告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，美(měi)国银行业(yè)风波持(chí)续(xù)发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美(měi)债收益率、美(měi)元(yuán)指数走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超预期的非农(nóng)报(bào)告，这让美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降息(xī)，但(dàn)就业市(shì)场并(bìng)不(bù)配合，美国就业市(shì)场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内(nèi)维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期货贵(guì)金属(shǔ)分析师(shī)展大(dà)鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速全面超(chāo)预(yù)期，表明美国当前劳动力市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美(měi)联储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这(zhè)也就意味着美联储可(kě)能(néng)会(huì)在较长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加(jiā)息的预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美(měi)国非(fēi)农(nóng)数据强于预期或在短期提振美(měi)元指数和(hé)美债收益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期看(kàn)，美联储5月(yuè)会(huì)议(yì)加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加息，货币(bì)政策进入新阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获(huò)得(dé)提振而(ér)走(zǒu)强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市(shì)场偏强运(yùn)行一(yī)段时间，失业率继续走低(dī)，但(dàn)美联(lián)储并未再次加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在美债(zhài)收(shōu)益(yì)率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当前(qián)情况不(bù)同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对降息并未提前预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美(měi)国银(yín)行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在(zài)第一共和银行(xíng)宣(xuān)布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因银行业长期(qī)存(cún)在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域性(xìng)银(yín)行出(chū)现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银(yín)行融(róng)资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放缓，而(ér)且远不(bù)及(jí)预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下半年(nián)美国GDP将出现负增(zēng)长。“总(zǒng)体上在(zài)风险和衰退(tuì)的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持(chí)续承压(yā)，避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)提振下，贵金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持(chí)逢低(dī)买(mǎi)入配置思路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金和(hé)白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的供需数据(jù)来看，黄金的需求(qiú)实际上是明(míng)显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数据显示，今年第(dì)一季度剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费者需求较(jiào)高，但其(qí)余投资者购(gòu)买量(liàng)的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金价(jià)格其关键作用的(de)黄金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但低(dī)于(yú)去(qù)年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期高达(dá)270.67吨(dūn)。白(bái)银(yín)方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性(xìng)更(gèng)强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概率(lǜ)继续(xù)攀升。世界白银协会预计(jì)2023年白银(yín)实物(wù)消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计提(tí)，议息(xī)前的(de)谨慎(shèn)转变为(wèi)议息后的乐(lè)观，因(yīn)此黄(huáng)金(jīn)市场(chǎng)一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵(guì)金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预(yù)计美(měi)联储下半年大概(gài)率(lǜ)暂(zàn)停加(jiā)息并将进(jìn)入降息周(zhōu)期，实际利(lì)率或将(jiāng)继续(xù)下(xià)行，贵金(jīn)属中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄(huáng)金(jīn)而(ér)言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个(gè)角度考虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势(shì)的(de)可能性(xìng)。但当前美通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩动作并没有(yǒu)结束，官员们(men)的(de)讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长(zhǎng)一段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因(yīn)此(cǐ)在当前看多观点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀高的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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