4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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