金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直(zhí)接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天(tiān)市(shì)值就缩水超(chāo)过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所(suǒ)后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年(nián)时(shí)间(jiān)第一(yī)只实现资本上(shàng)市(shì)的(de)白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台(tái)等均止(zhǐ)步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石投(tóu)资嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(zī)者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共(gòng)计引入(rù)两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权(quán)巨(jù)头KKR和大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味(wèi)着(zhe)私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资料显示(shì)，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以(yǐ)酱香型为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四(sì)大白酒品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示(shì)，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营(yíng)白酒公司，以及(jí)中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业(yè)中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒李(lǐ)渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利(lì)率的(de)直接原(yuán)因之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的(de)广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿(yì)元，于同期分别(bié)占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三(sān)年时(shí)间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍(zhēn)酒李渡的(de)存货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈逐年增(zēng)长(zhǎng)趋势，存(cún)货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股(gǔ)书解释(shì)称大部分存货为基(jī)酒，但仍(réng)然有不少针对其产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业的毛利(lì)率和“豪横(héng)”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外的(de)“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白(bái)酒(jiǔ)行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南(nán)省外贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联(lián)集(jí)团董事(shì)、董事局副主席(xí)。也是(shì)在此，吴(wú)向东正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的(de)帮助下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五(wǔ)粮液旗下(xià)川酒王(wáng)的代理权(quán)，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做到(dào)湖南第一(yī)。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游(yóu)经销(xiāo)商的日子越来越难，吴(wú)向东想(xiǎng)自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮液(yè)签订了OEM代工协议(yì)，这(zhè)是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙(ān)营(yíng)销的(de)吴向东找来(lái)米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，金六福的(de)广(guǎng)告(gào)投放(fàng)量都是(shì)全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广(guǎng)告(gào)轰(hōng)炸下，金六福迅速成(chéng)为(wèi)国民白酒，高峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑(xiào)正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东集团旗(qí)下(xià)共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投(tóu)资(zī)三个产业板(bǎn)块。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南省株洲市(shì)首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡(hú)润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿(yì)元(yuán)人民币(bì)财富(fù)位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名的盛初(chū)咨(zī)询董(dǒng)事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销(xiāo)量负增长、收(shōu)入(rù)低增长或0增(zēng)长、利润低(dī)增长(zhǎng)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行(xíng)业(yè)的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集(jí)中度看趋势，真正的高端(duān)消费(fèi)在疫(yì)情场景中并没有太受(shòu)影响，次高(gāo)端库存仍(réng)未(wèi)消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到更强的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘(pái)徊(huái)，一二(èr)季度上市公司业绩会出(chū)现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供(gōng)需(xū)-库存周期看趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二(èr)是(shì)名酒企业都在向(xiàng)下扩(kuò)展(zhǎn)产品线，和地方酒(jiǔ)厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其具(jù)体(tǐ)表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下(xià)的价(jià)位带，其(qí)原因在(zài)于城(chéng)市化，大部分劳动(dòng)人口从(cóng)农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致未来(lái)升级空(kōng)间基(jī)数变小；超高端从5万吨(dūn)上(shàng)涨(zhǎng)到10万吨，次高端(duān)（售价(jià)在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后的终(zhōng)端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下(xià)降15%，节(jié)后下降7%；500~800元(yuán)高线次(cì)高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高端价(jià)格(gé)节(jié)前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节(jié)前增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭(shì)目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思