财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)一(yī)员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题(tí)的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过1功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思90亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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