金融界5月12日消息 国(guó)内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数(shù)据(jù)，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同(tóng中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物(wù)资通胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结(jié)合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束(shù)到(dào)降息周期(qī)开启，仍有近一个季度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不(bù)确(què)定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅(fú)度(dù)。另一(yī)方面，上周(zh中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ōu)初请失(shī)业(yè)金人数升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高水平(píng)，劳动力(lì)市场(chǎng)正(zhèng)在降温。同时国内社融超(chāo)预期(qī)下(xià)滑，白银因(yīn)工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪(xù)修复之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续还需关注(zhù)海外(wài)衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)走(zǒu)势(shì)拖累 白银(yín)如期(qī)大幅(fú)调整

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观经济(jì)衰退预期角(jiǎo)度(dù)出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银(yín)连续(xù)上(shàng)涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退预(yù)期(qī)将(jiāng)会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)幅下(xià)行，拖累工业属性较(jiào)强的(de)白银(yín)走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定(dìng)的空(kōng)间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议(yì)继续(xù)等(děng)白银(yín)行情企稳(wěn)再低位做多。美(měi)欧银行业危机引发(fā)避险需(xū)求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经(jīng)济(jì)下行(xíng)风险(xiǎn)、银(yín)行业风险与债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央(yāng)行(xíng)购金(jīn)持续等宏(hóng)观因(yīn)素下，黄金(jīn)将会(huì)不断刷新历史新(xīn)高，贵金(jīn)属逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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