一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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