金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中心备(乔布斯为什么把苹果给库克bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源(yuán)池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(g乔布斯为什么把苹果给库克uān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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