金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一股”光环(huán)的(de)珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬(gà)的(de)是开(kāi)盘直(zhí)接暴(bào)跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就缩(suō)水超(chāo)过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至今没(méi)有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白酒股，目前(qián)西(xī)凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金(jīn)约50亿港(gǎng)元(yuán)，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签(qiān)率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)共计引入(rù)两(liǎng)轮投资者，分(fēn)别是(shì)有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投(tóu)资3亿美元(yuán)、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一(yī)家致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡集(jí)团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼(jiān)香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中提供三种香型(xíng)白酒的第三(sān)大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来(lái)看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处(chù)于(yú)下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的(de)毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横(héng)”的广告支出(chū)。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三年时间(jiān)，广(guǎng)告(gào)费就砸了15.77亿元。

脱销什么意思啊，什么叫做脱销 alt="60亿(yì)港元蒸发！珍酒李(lǐ)渡上市惨遭开门黑，私(sī)募巨头(tóu)浮亏超22亿港元，发生了什么？">

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存(脱销什么意思啊，什么叫做脱销cún)货(huò)为基酒，但仍然有(yǒu)不(bù)少(shǎo)针对其(qí)产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操(cāo)盘(pán)金六(liù)福(fú) 身价230亿元(yuán)

　　低(dī)于行业的毛利(lì)率和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)创始人吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外(wài)的(de)“白(bái)酒教(jiào)父(fù)”——吴向东是一名(míng)白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)脱销什么意思啊，什么叫做脱销南醴(lǐ)陵(líng)的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校毕业的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下(xià)新(xīn)华(huá)联集(jí)团工(gōng)作(zuò)。此后四年，他升至新华联(lián)集团(tuán)董(dǒng)事、董事局(jú)副主席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向(xiàng)东正(zhèng)式开(kāi)启了(le)他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做到湖南第一(yī)。川(chuān)酒王热(rè)销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越(yuè)来(lái)越难(nán)，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮(liáng)液签订了(le)OEM代工协(xié)议，这是他在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六(liù)福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练(liàn)的米(mǐ)卢(lú)誉为神(shén)奇教练(liàn)和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴向东找来(lái)米卢担任金六(liù)福形象代言人(rén)。米(mǐ)卢(lú)穿着(zhe)唐(táng)装，面(miàn)带(dài)微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广(guǎng)告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅速(sù)成(chéng)为国民白酒，高峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向(xiàng)东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合(hé)并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向(xiàng)东实(shí)际控制(zhì)的金东集团旗下(xià)共有华致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也一(yī)举成(chéng)为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人(rén)民币(bì)财富(fù)位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前(qián)不(bù)久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为(wèi)知名的盛初咨询董事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增长、收(shōu)入低(dī)增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的(de)高端消费(fèi)在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的(de)恢(huī)复没有(yǒu)看(kàn)到更强的动(dòng)力(lì)，仍然(rán)在低(dī)位徘徊(huái)，一(yī)二季(jì)度上市(shì)公(gōng)司业绩会(huì)出现(xiàn)增速放缓和(hé)进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋(qū)势，现在存在三个矛盾：一是产区和(hé)供需(xū)的(de)矛盾(dùn)，大产区(qū)都(dōu)在扩产能，但销量在下(xià)降；二是名酒企业(yè)都在向下扩展(zhǎn)产品线，和(hé)地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的(de)渠道有矛盾(dùn)。

　　其具(jù)体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主要是100块(kuài)钱(qián)以下的价位带(dài)，其(qí)原因(yīn)在于城市(shì)化，大(dà)部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空(kōng)间(jiān)基数(shù)变(biàn)小；超(chāo)高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前(qián)和节(jié)后(hòu)的终(zhōng)端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关产品节前下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低端节前增(zēng)长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来走向何方(fāng)让(ràng)我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

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