财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的淡(dàn)旺季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企业(yè)的(de)“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄(zī)博烧(shāo)烤一定程(chéng)度上助(zhù)力啤酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛(shèng)夏旺季更(gèng)是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄河(hé)和(hé)西藏发展在内(nèi)的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损(sǔn)，本土(tǔ)与(yǔ)外(wài)资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行(xíng)业(yè)则(zé)堪(kān)称一抹亮色。民生证券王言(yán)海5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压(yā)力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年(nián)同期明显提(tí)速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域(yù)持续(xù)扭亏、释放(fàng)利润(rùn)的一年(nián)。

　　外资啤酒在(zài)中国市(shì)场(chǎng)颓势(shì)明显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五(wǔ)强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最(zuì)大(dà)涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的燕京、上(shàng)海的力波、福建(jiàn)的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎每座城(chéng)市(shì)都拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼(y拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？ú)吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额(é)分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日发布的研报(bào)罗列五大巨头的(de)具体(tǐ)市场(chǎng)份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子(zi)公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤(pí)酒行(xíng)业(yè)CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水平，市场集(jí)中度仍(réng)有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将有望(wàng)进一步提升盈利水平(píng)。分析(xī)人士(shì)指出，如(rú)果“大鱼(yú)吃大鱼(yú)”的(de)市场趋势不变(biàn)，经过一段时间(jiān)的此消彼(bǐ)长(zhǎng)，持续多年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕京啤酒追(zhuī)上来，形(xíng)成(chéng)1+3的(de)主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资啤(pí)酒在中国(guó)市(shì)场颓势明显，百威英(yīng)博销量下滑(huá)，一手扶持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的(de)营(yíng)业(yè)利润增长将(jiāng)低于去年的(de)水平，研报指出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯(bó)在华运营(yíng)啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中(zhōng)国(guó)多个地区的销售(shòu)权(quán)划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高(gāo)端如(rú)同坐(zuò)拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出(chū)，这几年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多年(nián)，高端啤(pí)酒市场(chǎng)主要由外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、喜(xǐ)力等品牌牢(láo)牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销量(liàng)最(zuì)大的华(huá)润雪花啤(pí)酒为(wèi)例，早年(nián)畅销(xiāo)大(dà)江南北(běi)的大绿棒子，现在已(yǐ)经(jīng)很难见到了，各种纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤(pí)大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，啤酒行业(yè)处于产业链(liàn)中游，对上游成(chéng)本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为影(yǐng)响啤(pí)酒成本主要材料；下游(yóu)终(zhōng)端议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化(huà)转型已多次实施提价举措。符蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场(chǎng)景恢复将加速(sù)各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高端化进(jìn)程，2023年吨价提升(shēng)幅度(dù)或不弱于成本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近(jìn)几(jǐ)年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提(tí)价区(qū)域由部分到全国(guó)。仅在2022年(nián)，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低(dī)档均有所涉及。勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯出厂价(jià)提升0.5元(yuán)左(zuǒ)右，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元(yuán)，乐堡、拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场的(de)产(chǎn)品价格稳定在3-5元区间，如(rú)今(jīn)，已经整(zhěng)体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒的“一(yī)世(shì)传奇(qí)”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出(chū)“百年之(zhī)旅”，售价388元(yuán)，并(bìng)在2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产(chǎn)品价位(wèi)最高，均价(jià)约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月(yuè)29日发(fā)布的研(yán)报指出(chū)，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)中档高端(duān)齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上(shàng)，进一步提升(shēng)中档崂(láo)山品(pǐn)牌(pái)占比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全面(miàn)复(fù)苏叠(dié)加去(qù)年Q2以(yǐ)来(lái)低基数效应，预(yù)计公司(sī)全年业绩将(jiāng)维持(chí)高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒(jiǔ)收购(gòu)喜力中国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻(jī)身世界(jiè)500强榜单。而(ér)收(shōu)购方华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)，满打满算(suàn)也才30岁(suì)，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超高(gāo)端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品收入(rù)占(zhàn)比达47%，表明目前(qián)市场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉其(qí)经济型产品如(rú)勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产品(pǐn)认知度或接受度相对偏(piān)低。公司提(tí)价空(kōng)间较(jiào)大，高端化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范围收缩(suō)不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的(de)营(yíng)业(yè)额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿(yì)元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利同比增(zēng)长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人(rén)士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新零售业态(tài)的(de)落地(dì)生(shēng)根。中(zhōng)邮证券分析(xī)师(shī)蔡(cài)雪(xuě)昱4月21日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度(dù)销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场(chǎng)，推动整体销量同(tóng)增(zēng)13%至(zhì)96.31万(wàn)千升(shēng)，同时带动公司吨(dūn)价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品(pǐn)点评称，改(gǎi)革(gé)红利释放正(zhèng)处(chù)起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本(běn)优(yōu)化之下，公司业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿啤(pí)酒(jiǔ)目前(qián)属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前行(xíng)业(yè)格局未定，企(qǐ)业拥(yōng)有弯道超车(chē)机会(huì)；基(jī)于精酿啤酒(jiǔ)多(duō)元风味(wèi)发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场(chǎng)景布局多元(yuán)化企业，将更(gèng)加能够顺应精酿市(shì)场(chǎng)发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续(xù)发展潜(qián)力，并有望(wàng)成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？