近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明(míng)显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利(lì)润会(huì)因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖存的压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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