昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前左眉毛有一根特别长是什么意思？反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市(sh左眉毛有一根特别长是什么意思？ì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进(jì左眉毛有一根特别长是什么意思？n)口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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