近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营(yíng)范围包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财联(lián)社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游(yóu)族(zú)网络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文(wén)化(huà)集(jí)团、泽(zé)时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的(de)企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun fact一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克ory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任(rèn)公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺(yì)术(shù)”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑(xiào)一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑也(yě)要(yào)注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播(bō)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相(xiāng)关人(rén)士(shì)去年(nián)称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的(de)思维(wéi)造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也(yě)明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)的一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋(qū)势(shì)分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具(jù)有巨大(dà)的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作，带(dài)动(dòng)整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和这个(gè)行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平(píng)台，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本(běn)市(shì)场冷遇的原因。

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