5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回调较多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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