财联社5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银(yín)行(xíng)也迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷(shuā)新历(lì)史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将大(dà)涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代化中促进金融业估值(zhí)提(tí)升和高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为了(le)市场较(jiào)长一段时期的热门(mén)词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对部(bù秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗)分传(chuán)统行业国(guó)央企的(de)严重低配和(hé)低估(gū)。说(shuō)到A股的低估(gū)值、高(gāo)分红，银行为首的大(dà)金融板块(kuài)首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前获批(pī)的央企股东回(huí)报ETF发(fā)行预(yù)热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两(liǎng)份会议(yì)通知的(de)推(tuī)波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济(jì)温和复苏预期之下(xià)，中(zhōng)特估银行概念获得资(zī)金的青睐(lài)。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大金融板块走强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻辑(jí)可能不再奏效(xiào)，当前市场，银行板块(kuài)是(shì)作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年(nián)底开始监管(guǎn)开始(shǐ)提出(chū)中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中特估(gū)有望持(chí)续(xù)为投资者带来(lái)除稳定股息收益(yì)外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银(yín)行、中信银行、西安(ān)银行(xíng)涨停，农(nóng)业银行、民生(shēng)银行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来看，银(yín)行板块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行板块(kuài)，券商(shāng)股也持(chí)续(xù)爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工(gōng)作日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以规模最(zuì)大(dà)的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷(shuā)新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的(de)大(dà)涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合(hé)伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看(kàn)不起的那些低(dī)增速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因(yīn)此(cǐ)被忽略高分红、深(shēn)度价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)表示，银(yín)行(xíng)股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股(gǔ)息(xī)率具备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极度低配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报(bào)率预(yù)期下行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的估(gū)值(zhí)修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是(shì)中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节(jié)，银行股等来了(le)久违的(de)上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自(zì)今年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)全(quán)市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储、农行(xíng)、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全(quán)天成(chéng)交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的(de)最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据(jù)显示，近三(sān)日沪(hù)股通累计(jì)买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行(xíng)股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度(dù)低配、基(jī)本面预期(qī)极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银(yín)行的平(píng)均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了(le)宁波(bō)银行(xíng)和(hé)招商银行(xíng)，其余银行(xíng)均处于“破(pò)净(jìng)”状态。在这一(yī)轮估值修(xiū)复中，有市(shì)场人士指出，中字头(tóu)银(yín)行(xíng)目(mù)标价估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当(dāng)前板块交易热(rè)度(dù)之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经济(jì)容忍(rěn)度(dù)提(tí)升。

　　稳定的高分(fēn)红(hóng)和高股(gǔ)息是银行股相对(duì)于其他(tā)主题板块更强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)需要。近年来(lái)国(guó)有大行股息率(lǜ)也(yě)呈逐年提升趋势平(píng)均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低也为调(diào)仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季(jì)度银行股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就(jiù)向财联(lián)社表示，高股息策略以其确(què)定的(de)股(gǔ)息(xī)收入和(hé)较(jiào)高的安全边际(jì)可以为投资(zī)者提供(gōng)不错(cuò)的收益。而(ér)基本面(miàn)稳(wěn)健、分(fēn)红率高(gāo)而稳(wěn)定、估值处于历史低(dī)位的银行板块是(shì)高股息策(cè)略的理(lǐ)想增配(pèi)板(bǎn)块。与(yǔ)此同时(shí)，银行板块在一季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行(xíng)对(duì)比，在中特估背景下(xià)的国内(nèi)银行仍然(rán)具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银(yín)行(xíng)还有(yǒu)大量的(de)商誉，国内银行的估(gū)值水平(píng)是偏低(dī)的(de)，本身就有秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗(yǒu)比(bǐ)较大的(de)修复(fù)空间。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这些问题得到改善，从而提(tí)高银行的利润增速，持续修复估值(zhí)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融(róng)板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场观(guān)点开始担忧市场行(xíng)情(qíng)告一段落。对此，市(shì)场人士认为(wèi)，站在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能(néng)简单(dān)做出市(shì)场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析(xī)称(chēng)，大金融板块过去被当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金(jīn)融(róng)爆发往往代(dài)表(biǎo)市场没有别的方向、市场进(jìn)入避(bì)险状(zhuàng)态、大金融“吸(xī)血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强来(lái)看，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大(dà)金融“吸血”效应(yīng)并不强(qiáng)，比如银行(xíng)板块近期(qī)大幅放量，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成交量(liàng)与甚至部分中(zhōng)小市值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板(bǎn)块本次表现也(yě)不是(shì)单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板(bǎn)块(kuài)也表现较好，因(yīn)此不能(néng)单一(yī)地(dì)以过去大金(jīn)融上(shàng)涨作(zuò)为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极端(duān)的交易结构容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影响较(jiào)多、今年行情(qíng)结(jié)构(gòu)差异巨大，建议不要(yào)单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗