在(zài)股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guā充电宝100wh等于多少毫安n)规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基充电宝100wh等于多少毫安金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益(yì)市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树(shù)立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售(shòu)部门机(jī)构负(fù)责人也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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